글로벌 신용평가사 S&P Global 주식(주가) 분석!

안녕하세요. 밤토리 입니다~^^

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오늘은 신용평가 사업 등을 운영하는 S&P Global에 대해서 살펴볼까 합니다.

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S&P Global은 어떤회사?

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S&P 글로벌(S&P Global Inc.)은 1917년 창립된 미국 뉴욕에 본사를 둔 기업으로써 금융 서비스 기업이며, 크게 아래 4가지 사업부문 및 자회사를 가지고 있습니다.

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1. S&P Global Ratings -> 신용평가 수행

(전체 매출액의 45%)

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2. S&P Global Market Intelligence -> 데이터 관리, 신용리스크 솔루션 및 리서치 제공

(전체 매출액의 30%)

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3. S&P Dow Jones Indices -> 다양한 종류의 글로벌 인덱스 제공 (전체 매출액의 13%)

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4. S&P Global Platts -> 상품 및 에너지 시장의 벤치마크 가격 및 정보 제공

(전체 매출액의 12%)

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1. S&P Global Ratings (신용평가)

자료출처 : S&P Global 홈페이지

전세계 정부, 기업, 금융기관 등 모두 S&P Global Ratings의 고객입니다.

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위 화면은 최근 7일동안 한국의 Rating 실적을 조회해 보았는데 현대캐피탈, 신한은행, 남동발전이 나오네요.

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* S&P Global의 경우 무디스, 피치와 함께 3대 신용평가사로 글로벌시장에서 채권을 발행하기 위해서는 글로벌 신용평가사의 신용평가 등급이 반드시 필요합니다.

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

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신용평가 사업의 실적을 살펴보면 신규 신용평가 수수료와 기존 유지수수료의 비율이 비슷하며, 영업이익률은 매년 증가하여 19년에는 57%를 기록하였습니다. (매출도 높지만 영업이익률이 참 높습니다.ㅎㅎ)

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* Transaction revenue란 신규 신용평가에 따른 수수료 수입을 말하며, Non-은 기존 신용평가를 유지하는데 들어가는 연간 수수료 등을 말함

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2. S&P Global Market Intelligence (데이터/리서치)

자료출처 : S&P Global 홈페이지

상업은행이나투자은행 등에 데이터 관리 솔루션, 신용리스크 솔루션 및 리서치를 제공하며 수익을 얻습니다.

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

매출액의 97%가 구독매출에서 발생하며, 영업이익률은 매년 소폭상승하여 19년에 31%를 기록하였습니다.

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* 대부분 개인이 아닌 회사에서 구독을 하기 때문에 안정적인 수익창출이 가능

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3. S&P Dow Jones Indices (글로벌 인덱스)

자료출처 : S&P Global 홈페이지

우리가 흔히알고 있는 S&P500 등 S&P 이름이 들어간 지수는 다 S&P Global에서 만들었다고 보면 됩니다.

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

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ETF, 뮤츄얼 펀드 등으로 부터 받는 지수관련 수수료(Asset-linked fees)가 67%로 대부분을 차지하며, 영업이익률은 신용평가 사업보다 높은 69%를 기록하고 있습니다.

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* S&P Global에서 발표하는 지수를 추종하는 상품이 많아질 수록 수수료 수입은 증가

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4. S&P Global Platts (상품/에너지 정보)

자료출처 : S&P Global 홈페이지

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상품 및 에너지 시장의 벤치마크 가격과 정보를 독립적으로 제공하고 있습니다.

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

구독매출이 92%로 대부분을 차지하고 있으며, 영업이익률은 52%를 기록하고 있습니다.

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S&P Global 재무정보 요약!

1. 매출액

자료출처 : S&P Global 홈페이지

매출액은 매년 소폭 상승하고 있으며, 특히 영업이익과 순이익이 19년에 10% 이상 상승하였습니다.

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

타입별 매출액을 살펴보면 구독매출이 43%로 가장 높고, 지역별로는 미국이 59%로 가장높은 비중을 차지하고 있습니다.

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2. 영업이익

자료출처 : S&P Global 홈페이지

영업이익 공헌 1등은 Ratings(신용평가)로 전체이익의 54%를 차지하고 있으며, Indices(지수)가 약 20%를 차지하고 있습니다.

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3. 배당금

자료출처 : S&P Global 홈페이지

2000년 분기당 0.1175달러 지급을 시작으로 매년 꾸준히 배당을 늘려 2020년 분기당 0.67달러를 지급하고 있습니다.

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* 연 배당금 2.68달러로 20/7/31기준 시가배당률 0.76% 기록 (매년 3,6,9,12월에 지급)

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20.2분기 실적 분석!

1. 20.2분기 실적요약

자료출처 : S&P Global 홈페이지

매출액은 전년동기대비 14%, 영업이익은 31% 증가하였습니다.

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영업이익률은 4.1%p 상승하였으며, EPS는 무려 40%가 증가하였습니다.

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* 코로나 19가 무색한 어닝 서프라이즈 실적이네요.!

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2. 글로벌 채권발행 증가

자료출처 : S&P Global 홈페이지

20년 1분기, 2분기 모두 글로벌 채권발행이 크게 증가하였으며, 특히 코로나19로 인하여 현금흐름이 부족한 탓인지 Corporates(기업) 부분의 발행이 크게 증가하였습니다.

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* 국가별로는 미국이 57% 증가, 그다음은 유럽이 36% 증가

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3. Ratings(신용평가) 이익 증대

자료출처 : S&P Global 홈페이지

앞서 살펴본 글로벌 채권발행이 크게 증가하면서 Ratings(신용평가) 부분의 매출과 영업이익이 다른 사업부문과 비교했을때 큰폭으로 상승하였습니다.

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S&P Global 투자(체크) 포인트!

1. 비금융기업 회사채 발행 증가

자료출처 : 삼정 kpmg

2008년 금융위기때와 비교해 보면 비금융기업의 회사채 발행 잔액은 약 2배가량 증가하여 사상 최대치를 기록하고 있습니다.

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2. 3년 이내 대규모 만기도래

자료출처 : 삼정 kpmg

3년 이내 상환해야 하는 비금융기업 회사채 규모는 발행잔액의 32.6%를 차지하는 4.4조 달러 규모로 과거 전례가 없을 정도로 높은 수준입니다.

3. 코로나19로 인한 채권발행 급증

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자료출처 : S&P Global 홈페이지

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19년 말까지도 전례없는 채권발행 규모를 자랑했지만, 20년 코로나19로 인하여 비금융기업의 회사채 발행이 폭발적으로 증가하였습니다.

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간단히 정리하면...

자료출처 : cnbc.com

S&P Global의 경우 나스닥 시장에 SPGI라는 티커로 상장되어 있으며, 주가는 약 350달러 시가총액은 84.4B 달러를 기록하고 있습니다.

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코로나19로 인한 기업들의 어려움 및 만기도래 규모를 봤을때 몇년간 채권발행 규모가 줄기는 어려울 것 같아, S&P Global의 실적 또한 향후 몇년간 꾸준히 증가할 것으로 보입니다.

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다만, 전세계적으로 부채의 규모가 점점 증가하는 모습을 보니 개인적으로 우려스러운 부분도 있습니다.

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코로나 19로 인하여 어려움을 겪는 기업들이 하루빨리 회복하였으면 좋겠습니다.

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모두들 성공투자 하세요. 화이팅!!